国金证券：生猪养殖持续亏损！关注产能去化进程

投资建议

(资料图片)

行情回顾：

本周沪深300指数下跌0.09%，申万农林牧渔指数下降1.42%。在一级子行业中，传媒、非银金融、纺织服饰表现位居前列，分别上升9.08%、4.01%和3.10%。部分重点个股涨幅前三名：冠农股份（+7.48%）、仙坛股份（+7.29%）、华资实业（+7.16%）；跌幅前三名：佩蒂股份（-17.58%）、华绿生物（-11.24%）、雪榕生物（-11.01%）。

生猪养殖：

根据涌益咨询，本周（2022.4.21-2023.4.28）全国商品猪均价14.74元/公斤，较上周环比+4.89%；15公斤仔猪价格为613元/头，较上周下降5元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.64公斤/头，周环比-0.10公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-305.75元/头，亏损周环比减少137.20元/头；自繁自养养殖利润为-299.36元/头，周环比亏损减少77.04/头。由于生猪供给端宽松的现状并未改变，节前猪价小幅上涨后回落，目前依旧在14-15元/公斤之间持续震荡。生猪养殖行业自年初以来连续4个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团2022年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。

总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向，我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

种植产业链：

2023年4月28日，农业农村部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单》，该清单中批准了113个农业转基因生物安全证书（生产应用）以及1个农业用基因编辑生物安全证书（生产应用），大北农生物技术有限公司获得转基因大豆安全证书一项。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。

禽类养殖：

本周主产区白羽鸡平均价为10.06元/千克，较上周环比-3.27%；白条鸡平均价为15.50元/公斤，周环比-4.91%，；毛鸡养殖利润为-0.68元/羽，较上周环比-274.36%；主产区肉鸡苗均价为4.36元/羽，较上周环比-14.51%。2023年1-4月全国祖代鸡更新数量为41.18万套，略低于去年的44.93万套。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。

风险提示

转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

（来源：国金证券）

标签：