侃股：中特估公司回购港股能提升“含金量” 环球简讯

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北上资金持续净买入，足以说明 A 股的吸引力，而很多中特估公司又同时存在 A 股和港股，港股价格远低于 A 股同股股票，本栏认为，如果相关公司能够回购港股并注销，对于提升估值很有好处。

现在很多中特估股票，估值已经很低，有些公司股价甚至不到净资产值一半，而它在港股的交易价格更低，于是很多投资者就误以为这家公司的估值并不便宜，这显然是一种误导。那么有什么办法能够纠正这种误解呢？回购股价更低的港股显然是很好的办法。

投资者可以先回顾三六零回归 A 股的案例。先是三六零觉得自己的股价太低，于是就找了很多大机构，一起在美股买回全部股票并退市，然后回到 A 股上市，市值一下上涨了好多倍。这就是一个很成功的案例。现在很多银行股也是一样，例如民生银行，在 A 股的股价只有不到 4 元，在港股则不到 3 港元，假如民生银行可以回购全部的港股并注销，只留下 A 股股票，那么此时 A 股的股价就不再受到港股低股价的牵绊，这样能很好地提升民生银行的估值水平。

花大笔资金去回购港股，会不会对民生银行本身带来不利的影响？完全不会。试想，民生银行最新每股净资产值高达 11.89 元，港股股价只有 2.87 港元，如果民生银行能够用不到 4 港元的股价回购全部港股，那么对于其他股东来说，公司的每股净资产值还会进一步提高，这对于 A 股的估值水平提升也很有好处。

类似的股票还有很多，只要是港股股价低于每股净资产值的，上市公司如果回购股份，都能提升公司的含金量水平，这对于估值和股价都有好处。如果觉得回购全部港股并退市有些过激，那么回购一部分股票并注销也是不错的选择，只要上市公司不断减少港股的规模，港股的股价就能得到提升，这对于公司股票在 A 股的股价提升有积极作用。

有些时候，投资者关注 AH 股溢价水平，或许并不是 A 股太贵了，而是港股太便宜了，所以中特估公司在港股回购股份，从整体看是利大于弊。

当然，也有人担心如果回购了港股股份，会不会让境外投资者很难买入中特估公司了？其实不然，现在有陆股通，也有 QFII 等其他投资渠道，如果境外资金看好 A 股公司，大可以直接买入 A 股股票，并不一定非要买入港股。例如巴菲特，当时买入了港股比亚迪，但如果当时没有港股比亚迪，只有 A 股比亚迪，那么巴菲特有可能就直接买入 A 股比亚迪了。目前的 A 股市场已经是一个开放的大市场，境外资金完全可以直接购买 A 股，对于绩优的中特估上市公司而言，回购并注销港股股票，或许会是不错的选择。

北京商报评论员 周科竞

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