秦洪：A股市场破位下行，量变过后终将有质变

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周一A股市场出现了震荡中缩量下跌的态势。其中，上证综指击穿了3100点整数关口，接近了去年底的收盘点位。创业板指则更是创下了2020年6月以来的低点，日K线图的破位态势较为清晰。不过，随着舆论暖风频吹，实质性的利好措施渐趋落地，A股市场进一步的下跌空间将趋于收敛。

大金融股补跌

由于A股市场存量资金对预期的改善有着天然的追逐态度。所以，在前期，存量资金中的边际动量资金加大了对券商股、保险股等大金融股的投资力度。毕竟活跃资本市场最为直接的受益者就是以券商股为代表的大金融股。更何况，当时的大金融股的机构资金的配置也处在历史低位区域，所以，形成了做多合力，使得此类个股在前段时间获得了较高的超额收益率。

只是由于短线A股市场的整体走势仍然处于疲态趋势中，所以，此类个股的短期超额收益率也使得此类个股的股价迅速处于相对突兀的高位处，且持续多日的交易也使得此类个股的筹码相对拥挤起来。因此，随着相关措施的渐次落地，这些聚集在券商股等人气股群体中的边际动量资金开始对未来潜在工具有了数量减少的担忧。故，部分心急的筹码就有了抢跑的态势，在上周五就有了加速减持的迹象，在本周一，则是减持力度进一步加大，证券ETF在周一的跌幅居然也达到%，这从一个侧面说明了短线浮筹不计成本的减持意图，也就加大了短线A股的抛压。

量变终会带来质变

不过，也正因为如此，有敏锐的分析人士指出，减持强势股恰恰是A股多头重新布局的开始。因为A股的做空机制不是太完善，所以，在市场调整过程中，存量资金会加大对市场趋势关联度不大或者有着未来政策预期支撑的板块的投资力度，就如同前期的券商股等低估值的大金融股被边际动量资金大力加持一样。但在市场即将探明底部之际，空头平仓的表达方式就是平仓前期强势股。虽然短线带来了新的边际增量的做空筹码，带动了短线股指的调整。但由于平仓过后，筹码转变为现金，也就给A股带来了新的边际增量资金。

更何况，A股市场在近期的一系列举措，虽然带有一定的量变特征，比如说交易制度的变革，再比如说科创板相关上市公司的集体回购信息。在近一、两个交易日，更是基金、券商等资管机构开始申购自家管理的产品或基金份额，从而带来了新的增量资金。与此同时，相关上市公司的现金分红也给A股带来了新的增量资金。其中，2023年以来已实施2022年年报分配方案的上市公司带来了现金分红总额达万亿，2023年半年报也已陆续有上市公司公布了半年报分红预案，仅深市就有900亿的现金分红预告。虽然这些信息一时难以扭转超级人气股回落所带来的压力，也一时难以缓解A股主要股指的下跌破位趋势。但这些休养生息的量变措施，终将会形成质变，活跃资本市场的战略意图终将体现在证券市场的实际走势中。

综上所述，短线A股虽跌跌不休。但一方面考虑到筹码的重新分布所带来的边际动量资金的增多，另一方面则是诸多量变的信息在持续增多，终将会形成推动股指反转的质变能量。因此，在操作中，不盲目杀跌，相信道阻且长，行则将至，未来终将属于乐观者。

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